投资日记 十七
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2007年10月26日 星期五
今日大盘受昨日弱势的影响跳低64点以5498点开盘，在以银行为主的权重股上升的拉动下，指数经过三波上升于10。05分见5604点后返身向下经过三波下跌于10。55分见全日最低点5462点。之后进入上下震荡的盘整格局，在下午13。25分见5477的次低点后，大盘短期下跌动能减弱。数次下探均未能击破5462点，在成交量有所放大的配合下指数经过三波上升于14。35分见全天最高点5628点后无力再上攻，尾盘微翘高收于5589点。涨27点，大盘因昨日大跌281点后，今日盘中一度又下跌100点，短期内下跌了381点，指数跌幅近7%。而在短期连续大幅度下跌后，在13。30分左右敏感的时间点又发生由跌转升的变盘现象，再次验证13。30分在短期连续大跌或大涨后容易发生短期转变的时间窗口的重要性。在今后的交易中对周二现象和13。30分现象值得密切留意。周二现象是在大盘短期连续出现大涨或大跌且幅度巨大时所发生的规律性调整需要，其依据是物极必反的自然规律。而周二变盘现象的时间点也基本在13。30分左右出现，其出现的盘面现象是大盘在13。30分左右见当时波段的最低点或最高点，经过再次下探或上攻后都无法再做进一步的突破，使心理预期发生短期的转变，由此而来引发短期的资金抢筹或集中性的筹码打压，从而使走势与前市相比发生逆转。
今日的钢铁，煤炭及近期跌幅较大的部分三线题材股出现了一定程度的止跌反弹。煤炭，钢铁经过前期的大跌后短期有一定的止跌迹象。估计，即使指数再下跌，它们短期的下跌空间将有限。三线题材股中的部分股票因其价格已接近年初时的价格水平。所以，今日出现止跌反弹。如果大盘继续向下，很难断定它们是否能不会继续下跌。其它的三线题材股因股价还远高于其内在价值和年初时的价格，做空动能还未完全释放。所以，今后它们还会有一定的下跌空间，以目前价格再跌去30%左右，才有可能有效止跌。
房地产股和银行股是今日大盘上涨的动力。也因它们的上涨从而带动指数的上升。如果房价不能继续上升将会使房地产股的业绩增速放缓制约房地产股的上涨空间。而房价如果再度上涨必将引发针对房价调控的政策出台打击房价，美国房贷次级债引发的危机对各国红火的房地产市场是个警示，过高的房价其潜在的危机不得不防。所以，打压过高的房价对各国政府来说是保证经济正常运行和防范金融风险的必要手段。房地产股短期的走势因人民币升值的题材有一定的上升空间。但长期来看除了部分龙头品种外，其它房地产股的走势不能太乐观。银行股中的中小银行特别是高价格的银行股走势极强，持续创出新高，继续保持上升的趋势，成交量温和稳定。是目前市场中整体走势最强的板块。民生银行今日有48亿限售股上市，是股改之后迄今为止单次上市量最大的限售股。占民生目前总股本的1/3。上市后民生的流通股达到120亿股。在此利空最后兑现下，民生走势一反前两日的弱势，以一根带量中阳将昨日的阴线吃掉并切入前日阴线实体的一半，走势有转强迹象。今日上涨4。67%收于16。13元，成交1。4亿股比昨日略有放大。估计，由此之后转入强势上升的可能性较大。毕竟，其目前的价值被低估，价格还不能完全体现应有的价值。工商银行今日公布三季度报告和出资52亿美元控股非洲第一大银行之称的南非标准银行。第三季度的盈利增长速度延续第二季度的上升速率呈现继续加快的迹象，不良贷款余额较去年末减少138亿元，不良贷款率比去年末下降0。73%。拨备覆盖率提高至88%。中间业务同比增长104%，税后利润同比增长66。5%。成本收入比为31。22%，利息支出占利息收入比为38%，上年同期为41%，利息支出占利息收入同比下降是由于利差扩大和存贷款结构（短存长贷）改变所导致的。营业税金及附加占营业收入比为5。5%，上年同期为6。1%。业务及管理费占营业收入比为31。22%，上年同期为36%，两大成本的下降推升了利润的增加。由于工商银行一年以来陆续收购控股了印尼哈林银行，澳门诚兴银行及本次的南非标准银行，其国际化的战略或将成为今后利润增长的又一助推器，也由于其领先于其它三大行的战略布局也将使它在行业中的竞争力和盈利能力要优于其它三大行。而中间业务也因其拥有庞大的客户资源和网点资源具有绝对的优势，这从它和已经发布三季度报告公司中的中间业务收入绝对值的大幅落差比较中可以看出。目前它的价格还未反映出其真实的内在价值。兴业银行符合昨日的走势预测，在今日银行板块走势强劲的背景下并没有借机大幅拉升，可能它还需要进一步集中筹码后才会有大幅拉升的动作，注意观察，以防有诈。综上所述，继续持有银行不变。等待高估产生泡沫时再考虑变现。以招商为例，2006年利润比2005年增长60%，每股0。48元，2007年三季度利润比2006年三季度增长128%，每股0。68元，预计全年在0。90—1。00元。假如明年增长率在50%，则每股收益在1。5元左右，如果增长80%，每股达1。80元左右。考虑到09年之后还会保持较高的增长速度，合理市盈率应在40-50倍之间。以1。5元或1。80元计算，明年将在60-75元或72-90元之间。2009年如果能保持50%的增长速度，以1。5元和1。80元不同口径计算2009年收益将为2。30元左右或2。70元左右，对应40倍市盈率为92元或108元。因个人预计2010年---2011年经济有太多不可预测性，所以，暂时不对2010之后的盈利做预测。
今日大盘成交889亿元，比前几日有较大萎缩。今日成交量排名前五位的合计成交金额为150亿元左右，占市场全日成交总量的17%左右。说明资金已经出现向小部分股票流动的现象。而这些股票又都是对指数影响很大的权重股，它们的涨跌直接左右了指数的涨跌。所以，今后即使指数涨了很多，大盘的日K线形态好转趋势向上，恐怕也与大多数的股票没有任何关系，大多数股票很可能会出现指数上涨而它们不涨或小涨，指数下跌时则可能会跌得更快的现象。
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